今日，黑鏈指數(shù)在經(jīng)歷了5日的低位震蕩，在昨日上沖無(wú)果后，早盤開(kāi)啟了進(jìn)一步下調(diào)，其中，原料跌幅靠前，鐵礦跌至近一個(gè)月的低位，而焦炭也已在破位的路上越走越遠(yuǎn)，此外，期鋼雖略微抗跌，但短期偏弱趨勢(shì)也較為明顯。當(dāng)前，臨近元旦，不銹鋼無(wú)縫管產(chǎn)業(yè)下游冬儲(chǔ)情緒依舊不佳，其中價(jià)格因素占比較大，而隨著焦炭再次提降，鐵礦也快速走弱，原料端似乎在給不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格“讓步”。

    本期，高爐有5座復(fù)產(chǎn)，同時(shí)11座進(jìn)入檢修狀態(tài)，鐵水產(chǎn)量由此進(jìn)一步下降。不過(guò)，不銹鋼無(wú)縫管廠的盈利率卻在持續(xù)回升。從影響因素來(lái)看，高爐復(fù)產(chǎn)主要是因?yàn)椴糠值貐^(qū)的環(huán)保限產(chǎn)措施得以解除，而此次減產(chǎn)更多來(lái)自于年末檢修，并且在未來(lái)兩周內(nèi)，檢修工作還將陸續(xù)展開(kāi)，基于此，原料端的成本支撐存在進(jìn)一步松動(dòng)的可能性，這反而為不銹鋼無(wú)縫管廠創(chuàng)造了一定的利潤(rùn)空間。從具體數(shù)值方面分析，近期鐵水產(chǎn)量雖然持續(xù)走低，但依舊處于近三年同期的高位水平，此外，不銹鋼無(wú)縫管廠的盈利率也攀升至高位區(qū)間，這將在一定程度上減緩高爐減產(chǎn)的速度，并加快復(fù)產(chǎn)的進(jìn)程，進(jìn)而對(duì)元旦后的不銹鋼無(wú)縫管庫(kù)存狀況產(chǎn)生不利影響。短期來(lái)看，鐵水的進(jìn)一步下滑，使得原料端需求減弱價(jià)格支撐下移，帶動(dòng)不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格走弱。

    從數(shù)據(jù)來(lái)看，今年1-11月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降4.7%，而主因還是旺季以來(lái)，需求雖有回升，但利潤(rùn)好轉(zhuǎn)不明顯，反映出當(dāng)前工業(yè)企業(yè)仍面臨一定的經(jīng)營(yíng)壓力，整體盈利水平有所降低。就不銹鋼無(wú)縫管產(chǎn)業(yè)而言，前10月份，在政策不及預(yù)期、用鋼需求嚴(yán)重下滑之下，不銹鋼無(wú)縫管產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)虧損嚴(yán)重，但自9月下旬，隨著“一攬子”增量政策的下發(fā)，產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)與宏觀數(shù)據(jù)指標(biāo)均有了明顯好轉(zhuǎn)，尤其在制造業(yè)的帶動(dòng)下，用鋼需求也迎來(lái)了階段性回升，不銹鋼無(wú)縫管廠盈利率一度接近8成，表明前期政策對(duì)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了十分明顯的正向影響。展望明年，隨著宏觀政策的“繼續(xù)用力”，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)有望得到好轉(zhuǎn)，尤其是不銹鋼無(wú)縫管行業(yè)，在一邊控產(chǎn)一邊擴(kuò)大內(nèi)需之下，明年不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格也將受到較好支撐。

    綜合來(lái)看，黑色系在連續(xù)多日的“糾結(jié)”下，最終還是選擇向下試探，其中，鐵礦日內(nèi)跌幅近3%，焦炭還在加速破位，說(shuō)明年末下游因流動(dòng)性確實(shí)而產(chǎn)生的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，正在向原料端轉(zhuǎn)移，而不銹鋼無(wú)縫管現(xiàn)貨在低庫(kù)存、缺規(guī)格等情況下仍具備較好的抗跌性，因此在鐵水持續(xù)下滑之際，原料端風(fēng)險(xiǎn)還需進(jìn)一步釋放，短期黑色系偏弱趨勢(shì)仍將延續(xù)，想冬儲(chǔ)拿貨的老鐵也不妨多等等看。技術(shù)面上，期貨日線收大陰線，收盤價(jià)來(lái)到周內(nèi)最低，小時(shí)級(jí)別均線下移，技術(shù)指標(biāo)略有走壞，預(yù)計(jì)明日不銹鋼無(wú)縫管現(xiàn)貨偏弱下調(diào)。