今日早盤，黑鏈指數在創出10月以來的新低后，開始低位拉升，其中，早盤鐵礦與焦炭的日K線已然收紅，呈現出下跌后震蕩。受盤面影響，上午不銹鋼管現貨端整體持穩，部分地區上調，但成交意愿整體偏弱。當前，12月份的4個重要會議將陸續開展，但市場暫無明顯“動作”，也使得預期稍有回落，此外，產業方面，下游需求持續萎縮，“趕工熱度”略有下降，在鋼價偏高的當下，短期不銹鋼管市場現貨成交也似有“滑坡”跡象。

    11月主要工程器械開工時長、開工率均有明顯回升，表明在10月的基礎上，前期“一攬子”的增量政策仍在不斷落地。從數據來看，工作時長環增8.79%、開工率環增5.46%，使得建材類需求得到了較好的延續，此外，往年11月不銹鋼管需求走勢整體呈現下行態勢，而今年雖需求整體偏低，但韌性十足，也顯現出淡季不淡的特征，整體對不銹鋼管價格存在較好支撐。展望12月份，隨著年關將近，各地“趕工”熱潮也逐步降低，12月不銹鋼管需求逐步走弱將是大概率事件，不過，當前鋼廠逐步開啟檢修，供需雙降，庫存累庫也將是常態，短期在庫存偏低、累庫偏慢的情況下，對不銹鋼管價格形成利好。

    本期，高爐生產繼續走弱，隨著生產利潤的收縮，不銹鋼管廠的生產也在逐步減慢，開工率與產能利用率穩步下滑，使得鐵水連續下降至232萬噸。本周，兩座高爐復產、三座高爐檢修，而檢修的主因還是需求下滑所致，加之個別不銹鋼管廠生產不順，使得鐵水出現預期外的下降，不過，當前日均232萬噸的鐵水，仍處于今年的高位區間，對原料端的需求還未出現“斷崖式”下滑，因此，短期不銹鋼管廠原料日耗雖有所下降，但支撐仍在，進而在鋼廠逐步控產的當下，在成本端和供給端，對不銹鋼管價格存在較好支撐。

    近期，電爐生產隨著不銹鋼管價格的下移，產量也呈現出收縮的態勢。從成本與需求角度來看，當前各地平電成本基本呈現出大幅虧損狀態，而谷電也僅有華東地區、華中地區存在些許利潤，因此不銹鋼管廠逐步縮短開工時間，此外，近期差環比也進一步收窄，加之進入12月份，隨著終端趕工熱度的下降以及市場偏低的冬儲意愿，需求也存在下滑的隱患，因此大大壓制了電爐的生產意愿，短期來看，電爐生產收縮，對不銹鋼管價格存在一定支撐，而華東的谷電成本也成為現階段不銹鋼管價格的最好支撐位。

    綜合來看，當前，國內會議雖處“窗口期”，但市場熱度偏低，尤其會議時間懸而未決，使得不銹鋼管市場對政策的預期稍有走弱，進而黑色系在上行動力不足之下，開始向下調整。產業方面，隨著不銹鋼管價格下移，在鋼廠利潤不斷收縮之下，高爐也在逐步減產，在此情況之下，由于鐵礦的強勢，不銹鋼管廠有向焦企索取利潤的意愿，據統計，目前全國平均噸焦盈利27元/噸，市場也預計焦炭即將開啟第4輪提降，短期成本端存在下移可能。