2019年元旦前夕，剛剛結束的中央經濟工作會議，再一次把西部大開發放在重要位置，西北地區不銹鋼無縫管市場在全國的重要性日益凸顯。眼下中西部不銹鋼無縫管的庫存、與沿海東部地區的價格聯動性愈發密切，加之汾渭平原勁吹環保政策的春風，這些都將對2019年西北不銹鋼無縫管市場走向產生重要影響。

2018年 不銹鋼無縫管市場整體呈現緊平衡，鋼貿業風險意識增強

2018年不銹鋼無縫管市場整體呈現緊平衡態勢，各環節庫存周期性變動更為敏感，中西部地區不銹鋼無縫管庫存情況與全國呈現一致性。不過區域季節性和資源流動性，又使得中西部地區不銹鋼無縫管市場具有特殊性。庫存長達近半年在底部擺動，加上2018年鋼廠直供增多，低庫存成常態。第四季度各環節庫存集體增加，反映中西部地區不銹鋼無縫管市場庫存需求下滑、鋼廠資源增加的事實。這一時段，全國庫存集體小幅下降，說明中西部地區不銹鋼無縫管供需結構季節性因素凸顯。2018年，中西部地區鋼廠盈利情況較好。11月份，原料價格一度飆升，使得鋼廠成本提升，但鑒于各鋼廠工藝差異大及增加原料替代品等原因，實際成本增加值低于理論值。11月份，全國鋼廠利潤“破三百”，中西部鋼廠處于盈虧邊沿甚至虧損，倒逼個別鋼廠停產。

從總體來看，2018年第一季度，市場政策性需求有所壓制；第二季度開始恢復，第三季度政策信號轉變，需求爆發，尤其是資金成本壓力和環保停工政策解除，終端加快趕工期，促使不銹鋼無縫管市場震蕩上揚，創出新高。當時，新疆地區大型房地產商開始動工，一度成為全國不銹鋼無縫管市場的焦點，同時帶動系統性風險過后 第二季度市場行情修復性上漲。2018年，不銹鋼無縫管價格低點在華北和華東地區，價格高點在西南等地區；而2018年中西部不銹鋼無縫管價格高點，諸如西安市場與上海市場相差甚少，這反映2018年中西部地區不銹鋼無縫管實際需求是不錯的。對比前兩年“政策紅利”帶來的冬儲利潤，2018年貿易整體操作難度較大，年初、年末兩波不銹鋼無縫管價格下跌導致鋼貿業普遍“受傷”，風險意識增強。這也是近期貿易商冬儲普遍謹慎的原因。

2018年比較好的一波行情是在七八月份，真正給予了貿易商盈利空間。當時，中西部建筑不銹鋼材日成交量基本追趕上2017年11月份的成交天量。值得關注的是，2018年不銹鋼無縫管市場呈強勢的地區由往年的華南和華東地區轉移至西北、西南地區。2018年，中西部地區跨區資源調動機會更勝一籌，例如“北材南下”啟動較早，且套利機會啟動多次，價差高的每噸可達四五百元。從實際調研“北材南下”情況來看，第四季度不銹鋼無縫管區域流動呈現遞增態勢。由于南北價差拉大、庫存低位，加上新疆等地需求停滯情況蔓延、 內部消化受阻而擴大對外銷售情況加劇，11月份“北材南下”外發資源量超過計劃量，突破100萬噸，12月份繼續增加。不過，近期在宏觀政策預期下，不銹鋼無縫管價格底部反彈，市場震蕩趨緩。在中西部地區價差結構中，西南地區價格高地驅使資源流入；西安資源種類也明顯增加，往年基本以當地主導品牌資源為主，2018年西安周邊酒鋼、寧鋼等不銹鋼無縫管資源流入，市場資源結構化豐富。

2019年不銹鋼無縫管市場面臨諸多節點

一是“十三五”去產能目標提前實現，新一年的供給側結構性改革的邊際效應遞減，這從2019年期貨合約上已經提前反映。二是往年不銹鋼無縫管市場基本面更多居于宏觀面之上，而2019年全球面臨經濟下行壓力，增速可能放緩；加上2018年底趕工回收資金，2019年第一季度不銹鋼無縫管市場將呈現多邊角 力態勢。三是供給側結構性改革政策在新的一年或呈現多元化，2017年基本上是“一刀切”，2018年為“細切”，2019年將呈“多政交錯”局面，政策變化對不銹鋼無縫管價格影響頻次增多。四是鋼廠高盈利在供需結構變動下或趨于合理，受環保投入加大和財務成本提高等因素影響，將回歸到每噸五六百元的正常水平，產業鏈上各環節盈利相對平衡。綜合以上分析，2019年是不銹鋼無縫管市場大周期拐點，供需平衡將使價格高低點均低于 2018年，行業利潤中樞將壓減，市場波段機會勝過單邊趨勢機會。無論是鋼廠還是貿易商，建議以“主動進攻”轉為“戰術防御”來博取市場收益。

隨著全國期現聯動密切、市場參與者整體水平提高及金融資本介入，運用期貨、遠期合同、期權等金融衍生工具來規避風險或為不錯的選擇。西北地區的“待墾”狀態孕育著機會。2018年，西北地區鋼市已經在嘗試以金融工具介入實體經營來規避風險。2019年，西北地區不銹鋼無縫管市場將呈現諸如套期保值、基差交易等創新經營模式。