本周二以來，衛生級不銹鋼管價格出現了窄幅回落調整，但總體沒有回吐周一的漲幅。進入11月份，衛生級不銹鋼管行情演變較為關鍵，綜合各因素表現，不排除月內仍有上漲的空間。為什么淡季卻能實現逆周期上漲？且往年進入11月份，都是衛生級不銹鋼管庫存下降緩慢，逐步進入累庫階段，一直到次年3月份，庫存基本是在增長周期里，但是淡季行情表現都相對不錯。這說明衛生級不銹鋼管價格也有一定的逆季節周期性規律。

    另外需要注意下游行業補庫需求釋放：前期下游企業庫存處于相對低位，經過一段時間的消耗，存在集中補庫的需求。這一點從相關行業的庫存數據變化可以得到印證。例如，部分制造業企業為了滿足生產需求，需要補充衛生級不銹鋼管庫存，從而推動了衛生級不銹鋼管的需求增長。這也是10-11月份衛生級不銹鋼管廠訂單接得較好的主要原因之一。制造業需求穩定增長，隨著工業穩增長政策的效應顯現，推進新型工業化持續走深走實。本次官方制造業PMI和財新制造業PMI都在恢復當中，以光伏、風電等新能源、特高壓輸變電、綠色制造、智能制造為代表的高端制造業將持續帶動制造業投資增長，進而增加對衛生級不銹鋼管的需求。

    盡管從穩增長到物價回升以及利潤改善還需等待，但對政策敏感的品種，仍然會先實現價格發現。

    從目前衛生級不銹鋼管市場運行來看，市場處于等待重要事件節點前的觀望階段，沒有明確的方向，資金博弈也相對謹慎，甚至出現階段性小幅回落行情。進入11月份，衛生級不銹鋼管市場仍偏向于資本定價，而并非產業面主導。衛生級不銹鋼管市場的運行環境將逐步清晰，目前存量政策效果已經顯現，黑色、有色、汽車、電氣等行業生產經營活動預期指數均位于較高景氣區間，同時對沖外需的增量政策也更加值得期待。基本面上矛盾沒有對價格形成較大壓力，偏低庫存水平疊加偏低估值水平、以及在偏強預期的帶動下，11月衛生級不銹鋼管價格整體仍有上漲空間。