節后下游生產穩中有降，最新數據顯示鐵水產量延續小幅下滑，主要不銹鋼材產庫雙降。隨著傳統秋季旺季逐步進入尾聲，后期不銹鋼無縫管需求端或環比走弱。另一方面，供應延續穩定寬松態勢，非主流在高礦價的吸引下也有所增量，上周也迎來了港口庫存的拐點，后期港口的累庫驅動或進一步加強。隨著不銹鋼無縫管供需格局在未來逐步轉松，礦價進一步向上的空間或較為有限，但近日有消息稱，澳大利亞正考慮對“關鍵礦產”清單進行調整，或將鐵礦石等大宗商品列入其中。若情況屬實，澳大利亞有意限制鐵礦石、焦煤等產品出口中國，那么無疑將推高我國鋼鐵的冶煉成本。

    2022年以來，鋼廠長期掙扎在盈虧平衡線，甚至一度面臨大幅虧損被迫停產，2023年更是受多因素影響，被不銹鋼無縫管市場“負反饋”籠罩。近日，部分鋼廠利潤再度面臨大幅虧損而被迫停產檢修，但鐵水產量維持高位，而得益于鐵水產量高企和補庫預期，原料需求表現相對良好。盡管市場傳言鋼廠需要執行限產，引發原料價格下行，但減產預期遲遲未兌現，相反“金九”旺季鋼廠生產積極。但目前黑色產業鏈利潤集中在上游原料端，中游生產環節利潤較差，不銹鋼無縫管利潤不斷收縮。長流程噸鋼利潤也已連續虧損，謹防減產規模擴大引發負反饋預期兌現。

    目前不銹鋼無縫管市場負反饋的目的是減產來解決的矛盾。從基本面來看，環比減產幅度在上周快于預期。原料鐵礦港口出現近兩個月以來的首周明顯累庫，如果鐵水繼續降，累庫壓力繼續環比加大。不銹鋼無縫管現貨拋售壓力較大。目前，較有影響力的鋼廠減產解決矛盾的速度加快。近兩周鐵水沒有見底，不銹鋼無縫管未來成本定價下的調整壓力仍在。目前鋼廠虧損加劇，減產動力提升，據推算，不銹鋼無縫管下跌空間不大，鐵礦及焦炭價格下跌相對更大一些，鋼廠利潤走弱。不銹鋼無縫管價格重新上漲的時間，需要等到11月份，目前仍是偏弱運行。