隨著原料價格波動，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，因原料價格波動幅度變大，使得11月份即期不銹鋼焊管原料成本、兩周及四周原料庫存測算成本差異性明顯分化。

11月份鋼企噸鋼毛利有明顯收縮

11月份由于鋼價月度均值的下行，不銹鋼焊管品種毛利呈現下降特征，月均盈利較上月明顯收縮。可見11月份，無論庫存周期長短，隨著不銹鋼焊管均價的回落，測算毛利均有不同程度的收縮；其中即期原料庫存的企業，由于成本均值下行明顯，盈利空間收縮的程度也最小。

以四周原料庫存測算各品種的毛利表現來看，隨著不銹鋼焊管價格的震蕩反彈，11月份鋼企噸鋼毛利逐步修復。

11月份礦焦均價下行 不銹鋼焊管生產成本有所下移

11月份以來，海外鐵礦石市場供應和發運量相對平穩，港口庫存持續回升，但在不銹鋼焊管價格震蕩反彈帶動下鐵礦石市場呈現震蕩上漲行情，但全月均價仍延續下移。

焦炭方面，11月份以來，因鋼企盈利能力薄弱，鋼焦持續博弈，焦炭價格經歷三輪提降，隨著月底鋼價的反彈，以及焦企虧損加劇，焦炭價格第一輪提漲落地。

在進口鐵礦石均價、焦炭均價下行帶動下，月度平均成本下移。但由于鐵礦石及焦炭價格反彈，下半月鋼坯成本水平逐步上移，對不銹鋼焊管市場支撐也有所增強。

12月份鋼企噸鋼盈利將有一定改善

從國內環境來看，穩經濟一攬子政策和接續措施加快落地見效，政策性開發性金融工具、設備更新改造專項再貸款和財政貼息、擴大制造業中長期貸款投放等一系列舉措集中顯效，疫情防控的進一步優化，會對經濟帶來直接的刺激作用，工業增長動力、投資信心將繼續增強。

從供給端來看，隨著天氣轉冷，有效施工的時間逐漸減少，終端需求的釋放力度也將減緩，鋼廠面臨著成本端和需求端的雙重擠壓，鋼廠庫存居高不下，鋼企利潤再次收縮，從而使得鋼廠的產能釋放受限。12月份由于上年的翹尾，以及年底保穩，粗鋼日產環比將有明顯回升，但同比增幅有限。

從需求端來看，隨著冬季取暖季的到來，全國重污染天氣增多，為應對重污染天氣帶來的不利影響，多省市紛紛啟動重污染天氣預警，項目施工進度也將受到明顯的影響，不銹鋼焊管季節性需求減弱的趨勢將有所顯現，不銹鋼焊管市場需求將呈現“地產鋼需依然拖累、基建鋼需釋放漸弱、制造業鋼需有限釋放”的態勢。

綜合來看，國內不銹鋼焊管市場依然面臨全球經濟收縮壓力持續加大的沖擊，而國內季節性需求減弱也會明顯制約，但穩增長政策落地夯實的強預期、不銹鋼焊管價格的相對低位運行、“冬儲”操作有望逐步打開，同時原料成本支撐逐步走強。在強預期與弱現實的博弈下，2022年12月份國內不銹鋼焊管市場將呈現震蕩小幅反彈趨勢。

從成本端來看，進口鐵礦石均價、焦炭均價下行帶動下，月度平均成本下移。預計12月份不銹鋼焊管企業盈利將有所改善。