鋼市行情：

   10月中旬以來，受到政策性的打壓，國內期貨市場一路震蕩下跌，衛生級無縫管市場信心明顯受挫，再加之下游需求釋放不如預期，國內衛生級無縫管現貨市場也呈現高位下跌的態勢。

   經歷了傳統“金九銀十”需求旺季，但卻呈現明顯的旺季不旺特征，國內衛生級無縫管市場走勢的基本邏輯正在悄然發生改變，“冬儲”逐步成為主導國內衛生級無縫管市場的主要邏輯，那么“冬儲”邏輯又將如何影響衛生級無縫管市場的走勢呢？筆者將從以下幾方面進行分析。

   其一，從需求的角度來看，進入11月份以來，國內衛生級無縫管現貨市場的需求呈現明顯不足跡象，尤其是房地產行業受到政策壓制的態勢越來越明顯，施工及新開工都明顯不足，與此同時，基建行業受到資金不足的影響恢復力度，雖然在財政部“新增專項債盡量在11月底前發行完”的要求下，專項債發行將持續加快，將有力帶動基礎設施等領域擴大有效投資，但今年冬季將可能會面臨冷冬，天氣的影響將會愈加明顯。對于制造行業來說，在高成本的制約下整體制造行業大概率會呈現趨弱的態勢，但部分行業需求仍有明顯上升，所以對于工業用鋼的需求將會出現分化態勢，總體有收縮趨勢。

   其二，從供應的角度來看，在政策性壓產的大背景下，秋冬季區域限產執行力度將更為嚴格，同時北方環京區域也會受到冬奧會影響，大氣保障措施也將對區域產量釋放形成更大制約，與此同時，國內衛生級無縫管市場價格的大幅下跌目前已經逼近鋼廠的生產成本，從10月下旬大中型衛生級無縫管企業的粗鋼產量的明顯回落，就可以看出利潤的大幅收縮正在迫使衛生級無縫管廠進行主動減產，所以后期供應端的收縮力度將可能超出預期。

   短期來看，國內衛生級無縫管市場正在走出“需求”邏輯，并逐步走入“冬儲”邏輯，在“冬儲”邏輯下，國內衛生級無縫管市場將面臨供需兩弱的局面，國內衛生級無縫管價格和鋼廠生產成本將呈現明顯的博弈態勢，衛生級無縫管生產成本的下降幅度將成為“冬儲”能否成行的關鍵。