“金九”已近末期，衛生級不銹鋼管市場仍呈現“供需雙弱”的局面，在限產推進和成本支撐下，衛生級不銹鋼管價格保持震蕩偏強的運行態勢，展望四季度，基本面因素是否會發生轉變，衛生級不銹鋼管市場走向如何？

   供應持續收縮

   限產對衛生級不銹鋼管行業形成硬性約束，產量明顯走低，如果今年實現粗鋼產量平控，9-12月粗鋼產量需控制在3.32億噸，月均產量約8300萬噸，略低于8月份產量。

   此前各省發布的限產文件中，河北、山東、山西均有一定的壓減任務，按此估算，9-12月粗鋼產量需進一步下降。9月以來，多地推進能耗雙控，衛生級不銹鋼管限產趨嚴，9月上旬和中旬，重點鋼企粗鋼日均產量分別為204.5萬噸和199.1萬噸，環比連續下降，同比分別下降4.3%和7.2%。

   需求預期下行

   金九旺季衛生級不銹鋼管需求兌現不足，隨著經濟擴張動能放緩，需求有下行預期。從主要下游領域看，房地產先行指標中新開工持續轉弱，商品房銷售繼續降溫，房地產投資下行壓力較大；專項債發行加快，基建投資將趨于改善，由于政策強調跨周期調節，四季度基建表現可能比較溫和，大幅反彈的概率較低；受盈利恢復放緩且上下游利潤分化、終端需求走弱等因素影響，制造業企業擴產較為謹慎，生產上行空間不足。

   成本支撐有走弱風險

   下半年以來鐵礦石價格持續下跌，國內粗鋼限產減少鐵礦石需求，廢鋼的替代效應逐步增強，美聯儲貨幣政策預期調整利空包括鐵礦石在內的大宗商品價格，鐵礦石市場難有趨勢性反轉。

   雙焦價格漲至高位后上行壓力增加，部分鋼企下調焦炭采購價格，后期隨著政策保供穩價及產能恢復，粗鋼減產持續減弱需求，焦煤供需失衡的情況有望得以緩解，焦炭價格有望松動。

   7月以來，鐵礦石價格大幅下跌，衛生級不銹鋼管價格震蕩上漲，主要鋼材品種盈利回升至相對高位，后期鐵礦石價格難有反轉，若焦炭價格回調，衛生級不銹鋼管價格的成本支撐有走弱風險。

   市場資金狀況或有改善

   美聯儲的貨幣政策調整路徑基本明朗，業內普遍預計12月開始逐步縮減購債規模，至明年年中結束購債，點陣圖顯示半數官員支持明年加息，加息預期有所提前。四季度，外圍流動性對市場影響偏負面；國內方面，我國貨幣政策保持自主性，7月份實施全面降準，后期政策空間仍較大，不會出現流動性缺口，隨著經濟復蘇動能轉弱，貨幣方面將繼續加大對重點領域和薄弱環節的政策支持，效應將會逐步顯現。

   對于衛生級不銹鋼管市場，政策面對房地產調控放松的可能性不大，房地產融資受限，宏觀流動性難以注入房地產領域，個別房地產開發企業面臨現金流問題，地方政府專項債發行提速，基建領域有望獲取更多資金注入，央行新增3000億元再貸款額度支持中小微企業，衛生級不銹鋼管市場資金整體或有改善，但難有明顯寬松。

   衛生級不銹鋼管市場預計偏強運行

   四季度衛生級不銹鋼管市場繼續呈現供需雙弱的格局，市場資金狀況或有所改善，減產主導市場，價格預計保持偏強態勢，然而成本端有較大不確定性，鐵礦石價格跌至低位，焦炭價格有回調可能，旺季過后需求存有不確定性，如果原料價格出現連續下跌，成本端的調整可能給衛生級不銹鋼管價格帶來下行風險。