9月中旬以來，不銹鋼焊管期貨整體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢，這與其自身的基本面情況背離。數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，不銹鋼焊管市場累計供應(yīng)、需求同比增幅均超10%，且近期的社會庫存與去年同期相比也處于偏低水平。

業(yè)內(nèi)人士表示，本輪不銹鋼焊管價格下跌主要是反映“宏觀悲觀+成本坍塌+進口資源沖擊”的預(yù)期。

悲觀預(yù)期占據(jù)主導

從宏觀層面來看，三季度GDP增速降至6%，顯示經(jīng)濟整體下行壓力較大，不銹鋼焊管市場對后期需求預(yù)期較悲觀。從成本方面來看，9月份鐵礦石進口量創(chuàng)下2018年1月以來最高 月度水平，前期鐵礦石價格持續(xù)下跌，加之前期焦煤價格大跌，成本下行對不銹鋼焊管價格走勢形成拖累。除鋼坯和焦煤外，近期熱卷、中板、焦炭等也有進口資源陸續(xù)抵達，雖然總量不大，但對國內(nèi)不銹鋼焊管市場還是形成較明顯沖擊。

不銹鋼焊管需求走弱預(yù)期基本確立

  不銹鋼焊管價格下跌也對鋼廠經(jīng)營方面產(chǎn)生一定影響。“在近期不銹鋼焊管價格下跌過程中，鐵礦石、焦炭等原料價格也基本同步下跌，長流程鋼廠利潤情況受影響較小，生產(chǎn)基本穩(wěn)定。相對來說，廢鋼價格表現(xiàn)堅挺，短流程企業(yè)普遍處于虧損局面，部分電爐廠加大減產(chǎn)檢修力度。

近期期貨貼水現(xiàn)貨水平在450元/噸左右，基差處于較高水平。不銹鋼焊管期貨貼水現(xiàn)貨也反映資金對遠期供需悲觀的預(yù)期。

展望四季度，在經(jīng)濟下行、天氣轉(zhuǎn)冷以及今年春節(jié)提前等因素影響下，不銹鋼焊管需求后期將走弱趨勢基本確立，今年庫存累積時點也很可能早于去年。如果在采暖季沒有強力限產(chǎn)政策出臺，不銹鋼焊管價格下行壓力依然較大，后期價格向下空間或大于向上空間。

本周不銹鋼焊管社會庫存繼續(xù)大幅下降，表明短期需求尚可，市場情緒有所提振。不過，未來需求下降是大概率事件，后期關(guān)注需求邊際變化以及庫存情況，現(xiàn)貨價格有望繼續(xù)向期貨方面進行回歸。短期不銹鋼焊管期貨價格跌勢放緩，但仍處于持續(xù)承壓狀態(tài)。