不銹鋼管價(jià)格由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，逆勢上漲。環(huán)保新政頻發(fā)在供給端上對(duì)沖復(fù)產(chǎn)影響，不銹鋼管市場情緒有所提振，價(jià)格由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，本周呈現(xiàn)持續(xù)攀升態(tài)勢。加之不銹鋼管庫存總量繼續(xù)下降，弱化淡季需求影響，對(duì)不銹鋼管價(jià)格形成一定支撐。預(yù)計(jì)近期不銹鋼管價(jià)格將圍繞在環(huán)保限產(chǎn)與淡季需求力量熟強(qiáng)的博弈中呈現(xiàn)震蕩反復(fù)態(tài)勢。

社庫總量自去庫以來再創(chuàng)新低。本周不銹鋼管社會(huì)庫存總量繼續(xù)下降，總量規(guī)模已降至千萬噸以下，創(chuàng)下自去庫以來新低水平。6月下旬，不銹鋼管企業(yè)日均產(chǎn)量及庫存量環(huán)比呈現(xiàn)雙降，但后期對(duì)于不銹鋼管價(jià)格的影響我們?nèi)砸词侵鲃?dòng)型還是被動(dòng)型補(bǔ)庫。

礦價(jià)繼續(xù)小幅上漲。本周礦價(jià)小幅增長，從庫存可用天數(shù)看，鐵礦石原料庫存可用天數(shù)繼續(xù)小幅回落，鋼廠仍多是按需采購。本周高爐開工率整體下降，會(huì)員企業(yè)日均產(chǎn)量開始減少，短期對(duì)于鐵礦石的需求也難以大規(guī)模放量，礦價(jià)支撐略顯單薄。后期礦價(jià)或在復(fù)產(chǎn)明顯地區(qū)因鋼廠補(bǔ)庫需求表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，但在環(huán)保受限地區(qū)或相對(duì)趨弱。長期看，港口鐵礦石庫存繼續(xù)保持在高位，供給壓力猶在，依然缺乏獨(dú)立性上漲行情。

投資建議。本周繼河北產(chǎn)業(yè)規(guī)劃方案出臺(tái)及藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)行動(dòng)計(jì)劃之后，唐山地區(qū)發(fā)布減排攻堅(jiān)行動(dòng)，環(huán)保政策頻發(fā)，在淡季弱勢需求及中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)發(fā)酵的內(nèi)外影響下，不銹鋼管期現(xiàn)價(jià)格實(shí)現(xiàn)逆勢上漲。不銹鋼現(xiàn)貨超市分析師認(rèn)為，目前環(huán)保因素依舊是不銹鋼管供給端一個(gè)主要的擾動(dòng)因素，且政策的實(shí)施力度與方式可操作空間大，對(duì)供給端調(diào)節(jié)性強(qiáng)，存在超預(yù)期可能，利于在需求仍具備韌性的基礎(chǔ)上保持高盈利的持續(xù)性，促進(jìn)不銹鋼管市場對(duì)行業(yè)估值進(jìn)行修正。前期在外部因素影響下，板塊調(diào)整較為充分，行業(yè)具備業(yè)績支撐，存在階段性反彈機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)宏觀經(jīng)濟(jì)不達(dá)預(yù)期致不銹鋼管需求大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)；2)供給釋放超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3)中美貿(mào)易摩擦等外部環(huán)境惡化的風(fēng)險(xiǎn)。