與雙節前全盤飄綠形成對比，節后首個交易日國內期貨市場開盤多數回暖，不銹鋼焊管走勢尤為強勁。

在經歷年中的一波大漲行情后，周期商品及個股自8月末以來上行的勢頭已明顯減弱，國慶中秋雙節前夕幾乎呈現持續下跌的走勢。不過，隨著冬季供暖臨近，加之冬季各項環保限產措施密集出臺，周期商品或在四季度出現企穩回升之勢。

PMI數據顯示，國內不銹鋼焊管市場在經過7、8月份持續超預期的表現之后，進入9月份整體旺季不旺，生產和需求表現都穩中趨緩，不銹鋼焊管出口維持低位，企業庫存有所累積，原材料價格也從高位出現回落。

不銹鋼焊管市場原以為9月市場可以延續7、8月的勢頭直線攀高，但卻以震蕩下挫開市。不可否認目前市場外圍主導較強，因此單純的淡旺季已經不能左右市場走向。如今環保壓力尚存，限產是家常便飯。

不銹鋼現貨超市最新數據顯示，不銹鋼焊管需求較去年有所放緩，超出多數貿易商的預期，家電、汽車、機械等制造業今年產銷不景氣，對冷軋的需求強度在減弱。

目前來看，雖然宏觀政策利好市場的長期發展，但當下基礎面、心態面所給予的指向并不樂觀，預計10月冷軋延續區間調整態勢，若資本市場出現拉漲，不排除小幅跟漲可能。

隨著北方地區逐步入冬，煤炭市場的供應緊張局面更加凸顯。近日陜西、山西、內蒙古迎來降雨降雪天氣，部分煤廠裝車暫停，煤礦周邊有大量的排隊司機等待裝車，造成了嚴重堵車的情況。

國慶假期前夕，為了抑制煤炭價格的快速上漲，穩定煤炭供需形勢，在嚴格履行年度長協合同、穩定年度長協價格的基礎上，神華、中煤等大型煤企紛紛下調煤價，以穩定市場秩序。

但進入10月后，由于十九大召開，疊加冬儲效應，11月份步入取暖季，四季度煤炭供需或將持續緊平衡。考慮到發改委為抑制煤價，連續發文強調煤炭保障供應，并指出煤炭庫存制度將進入完善修改階段，政策調控風險增加，煤炭價格或將高位震蕩運行。

全球經濟復蘇，導致美聯儲進入加息周期與縮表，利多商品市場。由于國內經濟企穩，不銹鋼焊管供給方面，短期來看，環保限產助推商品與采暖季停工抑制需求相互抵消，調控政策短期影響市場波動；中長期取決于去產能與“一帶一路”的深化。2017年夏季淡季不淡，進入9月趕在環保限產前加大開工與備貨力度，金九基本成立，銀十不確定性較大，預計對鋼鐵、焦化、電解鋁等生產與不銹鋼焊管需求影響程度約在3%-4%左右，總體影響有限。

今年采暖季從11月15日開始，考慮到2018年1月春季補庫存高峰，冬季仍然可能淡季不淡。從基本面上看，大宗商品黑色與有色三季度好過二季度，下半年好過上半年，目前系統性風險已在一定程度得到釋放，預計四季度不銹鋼焊管期貨短期企穩后，存在重新回到上升通道的可能性。